2026-09-15
9月10日，中国上市公司协会在其官微发布《2026年上市公司现金分红榜单》。
榜单显示，A股上市公司2025财务年度分红总额达2.4万亿元，同比增长3.3%，规模再创历史新高。在这份以分红总额、股利支付率、股息率三个维度编制的百强榜中，美的、格力、海尔、海信四大家电龙头集体上榜。
2026年上半年，家电全渠道零售额4250亿元，同比下滑9.9%；板块归母净利润666亿元，同比下降6%。在收入与利润同步收缩的周期里，分红力度并未随之退坡，龙头企业的股东回报反而逆势走高。
美的分红总额居家电首位，格力股息率位列全市场第六
根据中上协发布的2026年上市公司现金分红榜单，本次榜单共设分红总额、股利支付率和股息率三个子榜单，分别以近三年现金分红总额、近五年股利支付率、近三年股息率为评价指标，结合资本市场诚信合规、异常分红等因素进行调整，每个榜单各100家公司。
三个子榜单衡量维度各有侧重，分红总额反映企业现金创造的绝对体量，股利支付率体现利润向股东回馈的意愿与力度，股息率则将分红规模与估值水平挂钩，直接对应投资者的即期现金回报。
在分红总额榜中，美的集团位列第15位，是家电行业排名最高的企业。格力电器紧随其后，列第22位。海尔智家排在第32位。从分红总额榜的座次看，美的与格力的体量优势凸显。两者的绝对分红规模在家电行业中处于第一梯队，这与两家企业在白电领域的营收基数及盈利体量直接相关。
在股利支付率榜中，家电板块的浓度显著提升。美的集团列第22位，海信家电列第35位，海信视像列第52位，海尔智家列第56位。海信系双主体在支付率维度上的排名，均高于其在分红总额榜中的位置。中上协官方数据亦印证了这一特征：食品饮料、通信、煤炭、家电等行业股利支付率超过60%。家电行业整体进入高支付率阵营，并非个别企业的选择，而是行业成熟化的结构性标志。
在股息率榜中，格力电器位列第6位，美的集团列第54位。格力在股息率榜的排名远高于其在分红总额榜的位置，这一差异与股息率的计算方式直接相关。股息率等于每股分红除以股价，格力在绝对分红规模有限的前提下，以更低的估值分母放大了股东的即期回报率。
家电行业的经营数据，折射出这组分红榜单的另一重底色。2026年上半年，全渠道零售额4250亿元，同比下滑9.9%；空调、厨卫大电分别下滑15.9%与10.7%，二者体量最大、下滑也最深。白电三巨头中，仅美的集团实现营收、净利双增，海尔智家、格力电器营收利润双双下滑，海信家电归母净利润降幅更是达到20.16%。行业整体进入存量博弈的深水区，增量红利消退，价格战已然失效。
美的现金流最厚，格力分红意愿最强，海尔、海信各有所长
分红的可持续性，最终取决于经营性现金流的支撑能力。
财报数据显示，美的集团2026年上半年经营活动产生的现金流量净额为375.52亿元，同比微增0.73%。从业务结构看，智能家居板块贡献营收1743亿元，B端楼宇科技与机器人与自动化业务营收同比增速均超10%，C端稳盘、B端开源的格局使其在行业整体承压期仍维持了稳定的经营现金流。中期分配方案为每10股派5元，合计分红37.24亿元，占归母净利润的14.08%。自2013年整体上市以来，美的累计派现超1700亿元，近三年派现与回购合计金额达911.75亿元，占年均归母净利润的235.39%。
格力电器的处境则更具张力。上半年营收893.98亿元，归母净利润132.78亿元，营收净利双降。在此背景下，格力选择暂不派发现金红利，将中期利润分配的决定权保留至下半年。
但这一暂缓并非收缩信号。自上市以来，格力累计现金分红超1588亿元，2025年度分红总额达111.7亿元，叠加中期分红，全年累计分红167.55亿元，占归母净利润的57.88%。格力在股息率榜位列第6，说明其分红力度在股东的即期回报层面并未打折。中金公司研报指出，若考虑股份回购注销，格力2026年的等效分红收益率可达10%。格力在业绩承压期选择聚焦主业、收缩非主营业务，消费电器收入占比升至82.86%，智能装备板块实现19.02%的同比增长，显示出在调整中寻找结构性突破的战略定力。
海尔智家上半年营收1521.15亿元，归母净利润103.16亿元，利润端降幅主要来自销售费用率的阶段性抬升。海尔在半年报中坦言，铜、塑料等大宗原材料价格高位运行与人民币汇率波动共同推高了经营成本与财务费用。但公司在分红总额榜仍列第32位，且股利支付率进入百强行列，说明其过去三年的分红稳定性与持续性经受住了评价周期的检验。海尔持续围绕智慧家庭生态进行战略投入，上半年家用空调产业、暖通业务实现逆势增长，市场份额稳中有升。
海信家电上半年营收467.66亿元，归母净利润16.58亿元，在支付率榜列第35位，意味着即便在利润承压期，公司仍维持了较高的利润回馈比例，其质量回报双提升行动方案的执行并未因短期波动而中断。海信系另一主体海信视像上半年营收282.4亿元，归母净利润11.95亿元，同比增长13.23%，在RGB Mini LED电视领域全球出货量市占率达47%，高端化正兑现为利润。
家电板块的现金流质量是支撑分红的底层逻辑。中国银河证券研报显示，SW家电行业现金分红率从2022年的47.3%持续提升至2025年的56.2%。东方证券亦指出，家电板块毛销差在外部压力下企稳回升，剔除汇兑影响后经营利润保持稳健。这意味着，分红能力的提升并非依赖一次性收益，而是建立在经营性现金流持续改善的基础之上。
从行业资金流向看，白电龙头被定位为“红利底仓+科技弹性+外销修复”的配置标的，龙头股股息率普遍在5%以上，资本开支占比小、每年可分红金额大，是A股中少有的适合做底仓的板块。
四大家电龙头集体上榜，表面是分红能力的展示，深层是行业估值逻辑的迁移。当内需增长放缓、资本开支高峰已过，家电龙头正以真金白银的回报，将自身从成长股重新定义为红利资产。
中金公司判断，随着红利属性逐步获得市场共识，家电龙头有望持续吸纳保险、ETF及主动配置资金。分红榜单上的家电座次，本质是资本市场对行业生命周期切换的一次确认。
