2026-07-15
2012年，“集成灶第一股”浙江美大登陆深交所，将彼时尚属新兴品类的集成灶带入资本市场视野。依托房地产红利与差异化排烟技术，作为新兴物种的集成灶，2016年至2022年间实现零售额从61亿元到259亿元的跨越式增长。
然而不过五年光景，伴随地产后周期退潮，集成灶行业大盘承压，市场规模从259亿元高点跌落至不足百亿；“四小龙”集体失速，陷入营收缩水、利润转亏的泥沼，昔日龙头也难独善其身。
就在近日，浙江美大接连披露2026年半年度业绩预亏与筹划公司控制权变更事项继续停牌*的公告，将其推至舆论风口。
上市14年首度半年亏损，集成灶“老大哥”进入多事之秋
7月13日晚，浙江美大披露2026年半年度业绩预告。公告显示，预计报告期内归母净利润亏损1000万至1400万元，同比下降181.42%至213.99%。
这是浙江美大自2012年上市以来，首次出现半年报归母净利润亏损；上年同期，其尚盈利1228万元。扣非净利润亏损1100万至1500万元，同比降幅高达202.94%至240.37%。公告将原因归结为“集成灶行业市场需求放缓，产品订单和销量减少”，以及“产品结构有所调整，销售价格和毛利率下降”。
几乎同一时间，浙江美大发布继续停牌公告。控股股东、实控人夏志生、夏鼎正在筹划控制权变更事项，交易对手方来自跨境电商行业，拟转让股份比例在30%以内。由于整体方案仍在协商、尚未签署正式协议，股票自7月14日起继续停牌，预计不超过3个交易日。交易对手方不涉及有权部门事前审批，这意味着交易推进的阻力相对较小。
停牌前，其股价已现明显异动。7月3日至9日，浙江美大走出“5天3板”行情，7月9日封死涨停报7.23元/股。龙虎榜显示，浙江美大所在地海宁的本地席位现身买卖双方，机构专用席位合计净买入931.53万元。显然，市场已在提前交易预期。
跨界投资与出海布局，也难挡主业断崖式下滑
作为行业第一股，浙江美大的业绩曲线，几乎堪称集成灶行业兴衰的镜像。
拉长时间来看，浙江美大2012年登陆深交所当年，营业收入3.62亿元，归母净利润0.88亿元；到2021年集成灶行业爆发期，两项指标分别冲至21.64亿元和6.65亿元，均为上市以来峰值。彼时，行业零售额从2016年的61亿元增长至259亿元，七年复合增速约23%。
转折自2022年始。随着房地产步入深度调整，高度依赖新房装修的集成灶后周期属性暴露无遗。2022年至2025年，美大营收从18.34亿元一路跌至4.54亿元，归母净利润从4.52亿元降至1154.23万元。2025年营收较峰值缩水近八成，净利润不足当年的2%。同期，其综合毛利率从2021年的51.69%下滑至37.39%，经营活动现金流净额从6.19亿元萎缩至3329.6万元。
进入2026年，颓势依然未改。其一季度营收7319.70万元，同比下降25.59%；归母净利润仅290.98万元，同比降62.66%。直至此番半年报预亏，宣告浙江美大正式进入亏损区间。
当然，美大的困境并非孤例。2025年，火星人营收7.71亿元，亏损2.96亿元；亿田智能营收3.38亿元，亏损1.72亿元；帅丰电器营收2.27亿元，亏损5642万元，已被实施退市风险警示变身*ST帅电。曾经共享高速增长红利的“四小龙”，仅剩美大一家在盈利线上挣扎，如今这道“独苗”也岌岌可危。
据奥维云网推总数据，2026年一季度集成灶零售额同比下滑27.4%。618期间，集成灶零售额同比再降30.9%，零售量同比下滑26.8%，成为厨卫市场中降幅最为突出的品类。截至目前，行业尚未看到明确的止跌信号。
面对主业萎缩，美大并非无动于衷。2025年6月，其以1.1亿元投资自动驾驶企业魔视智能，获得其4.8657%股权，切入智能驾驶赛道。3个月后，魔视智能向港交所递交招股书，这笔投资存在退出收益的可能。然而，魔视智能2025年上半年仍录得净亏损1.117亿元，且1.1亿元的投资规模远不足以对冲主业每年数亿元的营收缩水。配套的橱柜、集成水槽等品类虽有布局，2025年上半年合计营收占比仅约11%，体量尚难成气候。
在海外市场布局上，美大亦在积极布局。今年6月，其亮相越南胡志明国际建材展，携自研集成灶产品向东南亚市场展示中国智造实力。据公开信息，美大深耕东南亚市场多年，产品已适配当地独栋别墅、多层和高层住宅等居住场景，并持续参加越南、马来西亚、泰国等建材展会以夯实渠道根基。但总体而言，海外市场的体量尚难对冲国内主业的断崖式下滑。
不过，此次筹划易主的交易对手方来自跨境电商行业，这一细节耐人寻味。接盘方的渠道基因若能与美大现有的制造端能力形成互补，或将为这家老牌集成灶企业打开此前未能突破的出海通道。
二代无意接班，夏氏家族或选择“体面离场”
浙江美大控制权变更的筹划，距离公司完成董事会换届仅过去一个月。
2026年6月8日，浙江美大第六届董事会换届落定。创始人、85岁的夏志生被聘为名誉董事长，正式退出日常经营管理。董事长王培飞、总经理徐建龙组成的职业经理人团队全面接盘——9名董事会席位中，6名非独立董事均为职业经理人或外部专业背景。
回顾夏氏家族的传承之路，堪称一部典型的浙商家族企业代际交接样本。只不过，结局并非“子承父业”。
2017年，时年77岁的夏志生因身体原因辞去董事长职务，其子夏鼎接任董事长兼总经理。但夏鼎的任期仅持续了两年半。2019年底，夏鼎因个人发展原因决定不再进入新一届董事会，其妹夏兰接手出任董事长、总经理。令人意外的是，夏兰的任期更短，其上任不到四个月，便递交了书面辞职报告。
浙江美大创始人 夏志生
2020年4月，时年79岁的夏志生不得不再度出山，亲自担任公司总经理，稳定局面。这一“退而不休”的戏码，折射出家族企业传承中最现实的困境：子女无意接班时，创始人只能在耄耋之年继续支撑。
实际上，即便在子女相继离任后，夏志生仍一度坚持家族治理的思路。2021年5月，有投资者询问公司是否考虑引进职业经理人，彼时美大的回应是：“暂时不考虑引进职业经理人。”然而，两年后，82岁的夏志生最终还是作出了将董事长大权交给“外人”的决定。
2023年3月，已在美大深耕十余年的财务老将王培飞接任董事长，成为公司创立以来首位非创始人家族的一把手。夏志生则退居名誉董事长。2026年6月的新一届董事会换届，进一步夯实了职业经理人主导的管理架构，夏鼎与夏兰均未进入董事会。
管理层交接在前，控股权转让在后。夏氏家族合计持有公司52.41%股份，若30%股份转让落地，控制权将实质性变更。
从子女辞任到创始人再度出山，从暂不考虑职业经理人到外人全面接盘，再到如今的筹划转让控股权，这一系列动作表明：夏氏家族的离场，不是一时冲动，而是一个在二代接班意愿缺失、公司业绩持续恶化双重挤压下，步步推进的结构性退出。
从开创一个品类、定义一条赛道，到如今站在控制权移交的十字路口，这家公司的命运起伏，本质上是地产后周期退潮后，厨电细分行业深度调整的缩影。当增量红利消散、品类结构性缺陷暴露，曾经共享增长红利的集成灶“四小龙”集体失速，每一家都在寻找各自的出路。而作为行业开创者，美大的走向，注定被放在更苛刻的审视之下。
在集成灶行业尚未看到明确止跌信号的低谷期，美大能否完成从品类开创者到存量竞争者的身份切换？答案尚未可知。但可以确定的是，这家走过二十余年历程的企业，正在经历自成立以来最深刻的一次重塑。而它的走向，某种意义上也将为整个集成灶行业提供一份关于如何穿越周期的范本。
